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4万亿大生意 阿里牵手红星美凯龙搞事情

字号+ 作者:王卫国 来源:中国软装网 2019-06-14 我要评论

近日,新零售领域的家居行业,备受资本市场瞩目,因为上演了一场“世纪联姻”;一个是家居零售的龙头红星美凯龙,另一个是马云的阿里巴巴;一场影响10亿人的牵手,就此拉开了序幕。 5月15日,美凯龙发布公告称,阿里巴巴全额认购控股股东红星控股发行的43.6亿元可交

中国软装网】近日,新零售领域的家居行业,备受资本市场瞩目,因为上演了一场“世纪联姻”;一个是家居零售的龙头红星美凯龙,另一个是马云的阿里巴巴;一场影响10亿人的牵手,就此拉开了序幕。

5月15日,美凯龙发布公告称,阿里巴巴全额认购控股股东红星控股发行的43.6亿元可交换债券;并且阿里已经通过二级市场收购美凯龙3.7%的H股。也就是说,阿里一举拿下美凯龙13.7%的股份,成为第二大股东!

红星美凯龙

这次的强强联手,就像一颗重磅炸弹,给家居新零售行业带来震撼。毕竟,红星美凯龙线下覆盖6亿消费者,而阿里仅淘宝天猫平台,活跃用户达到7.2亿;二者“联姻”后,很多人好奇,双方将擦出怎样的新零售火花?

这个合作推进很快,5月26日,美凯龙发布公告称与阿里签署了《战略合作协议》,双方将在包括新零售门店建设、电商平台搭建等七个领域展开战略合作,剑指家居新零售。

家居行业竞争向来激烈,在流量红利逐步消失、营销成本居高不下情况下,红星美凯龙如何做到脱颖而出的?受到资本和巨头的追捧。

据业内统计,中国的泛家居市场,总规模高达4万亿之巨,且未来还将持续扩张,谁不想争食一口?抛开所谓新零售概念不说,就当下及未来家居市场的潜力而言,已足够来吸引阿里的目光。

家居行业

而这次美凯龙和阿里的牵手,将直接影响家居这块大蛋糕分配:

截至2019年一季度末,红星美凯龙拥有自营门店81家,委管商场230家,还有124家特许经营门店,共计364家家居商场,覆盖全国29个省199个城市,在线下具有强大的话语权。

强强联手

美凯龙和阿里这次联手,可谓是迟来的联姻!此前,阿里的合作伙伴是居然之家,正是美凯龙最大的竞争对手。那么,这一次阿里向美凯龙抛来橄榄枝,双方达成全面合作,多少让人有些意外。

只能证明,在新零售趋势下,线下流量入口价值很大,也获互联网巨头高度认可。一直以来,线下体验是家居卖场的依仗,由于家居产品的特殊性,大多数消费者都是希望能亲眼看到,亲手摸到,亲自试到;因此,并不容易受网上冲击。

即便到现在,家居行业网上销售额跟线下实体卖场相比,也只是九牛一毛,红星美凯龙扩张势头仍然不减。但放眼未来,行业发生了一些变化!

红星美凯龙

最重要的,就是主流消费群体转移。目前中国消费人群快速年轻化,85、90后渐成主流消费人群,00后也已成年,而当这一批与互联网同成长的人群占据消费主流时,对未来家居业态要求必然会更高,线上线下结合已趋势。

对红星美凯龙来说,家居卖场通过阿里赋能,合作进一步增强终端引流能力,提升卖场议价水平;同时,借助新零售理念及技术开展泛家居布局,打开成长空间。

天猫的7亿日活用户,对家居零售企业是金矿;这些用户都是消费群体,能够给美凯龙带来巨大的线上流量,带来至少千亿增量的生意。而在未来每年超过万亿的新消费中,77%来自下沉市场,家居消费也能分一杯羹。

对阿里巴巴来说,选择与红星美凯龙绑定,一方面美凯龙线下渠道的不可替代性;另一方面凭借行业龙头地位和优秀执行力,美凯龙或成为阿里在家居新零售布局更有效的推手,可以发挥美凯龙渠道流量的潜力。

作为中国家居零售行业A+H第一股,红星美凯龙覆盖全国199个城市的线下门店网络,并对全国卖场超强的掌控力,在业内拥有极高的品牌品质知名度。同时,红星美凯龙是家重视标准建设的家居企业,拥有较高的标准化和数字化水平。

早在五年之前,就已经在全国店面上线了ERP管理系统,对所有门店的每一笔销售详细状况了如指掌。2018年底,全球家居智慧营销平台已上线106个项目,400 多个功能,完成了包含会员管理系统、私有DMP(数据管理平台)广告投放系统、多模块完整的数字营销体系。标准化的数据体系,还有利于企业积累行业原始数据,为智慧家居铺平道路。

因此,红星美凯龙选择被阿里入股,终归是一个你情我愿,双赢的结果;面对阿里的橄榄枝,美凯龙自然没有理由拒绝!

大象跳舞:美凯龙图谋转型

阿里的入股,除了提升家居销售能力,最重要的是,美凯龙要摘掉“家居卖场”帽子!可以说,对新零售改造的迫切需求,是两家公司“强强联手”的根本原因。

之前,阿里投资居然之家后,转型开始大量落实。这几年,一些居然之家门店正在往综合MALL转型,引入盒马鲜生、耀莱影院、儿童游乐等项目;从泛家居布局吃喝玩乐、衣食住行等高频次的生活零售业态。

红星美凯龙也早有转型打算。2017年,红星美凯龙控股集团已经开始走“家居+百货”双MALL模式,门店除了家具建材商户之外,还有餐饮、住宿、娱乐、运动、休闲等设施,形成多业态的覆盖,但转型还不够快。

家居行业

今年五一小长假,红星美凯龙小试牛刀,“五月团尖货”狂揽78亿商户销售额;此次大促的惊人业绩,正是源自于IMP在社交营销手段上的极致运用,再一次引领家居智慧零售,也树立了新的标杆。

红星美凯龙

当然,此次社交营销的成功,离不开超级IP的力量;继三月合作成功之后,红星美凯龙加码与迪士尼的合作!联动《复联4》打造创意H5,引发近280万泛消费人群的自发式裂变传播。

也正是尝到社交营销的甜头,坚定了美凯龙和阿里的合作!跟阿里的结合,等于站在巨人的肩膀;美凯龙跨界布局“综合MALL”,应该会提速。

从家居这一低频消费领域,到布局吃喝玩乐、衣食住行等高频生活零售业态,美凯龙的大象起舞。不仅捅破了行业天花板,也比较符合未来的消费趋势,可谓一举两得。

而牵手阿里的转型,有望在家居领域开启新零售时代,重构商业模式;可以想象的是,互联网力量的加入,必然加速家居行业洗牌,龙头将强者恒强。这会提升美凯龙的成长空间,乃至上市公司估值的空间。

当然,红星美凯龙这个几十年的品牌,“家居卖场”标签深入人心;想要改变消费者的固有印象,还需时日!

回复上交所问询

作为零售的龙头,红星美凯龙拥有364家家居商场,遍布全国29个省市,常年的跑马圈地,为公司的发展壮大,奠定了坚实的基础。

但这也涉及到一个问题,数据显示,A股上市公司中,只有3家持有投资性房地产超过500亿,美凯龙是其中之一,而且“囤房”比万科还多!

这个事发酵后,5月23日,上交所发出六连问,主要问询了美凯龙投资性房地产,主营业务经营情况和主要财务信息等方面问题。

6月1日,红星美凯龙给予正面回复,披露非常详细;也让业界和资本市场更了解公司的运营现状,主要有:

第一、投资性房地产占总资产比重7成。2018年底,公司拥有投资性房地产68处,总面积689万平方米,账面价值785亿,相比购置成本升值了70%。

但整体来说,公司在一二线城市核心地段,仍然拥有大量低估的优质资产,构建了核心护城河。

第二、是否有偿债风险。公司2018有息负债较上年增加43.97亿,同比增长17%。

但整体经营现金流稳定,每年经营毛利增长较快,有未使用的授信额度近百亿,还有充足的后续融资空间。

第三、去第四季度利润大幅下降。年报披露,四季度公司营收42.48亿,同比增长31.20%;净利润3.17亿,同比下降74.38%!

主因是非经常性损益变动和营业成本增加,这属于季节性波动。

这份回复公告,详细解释了市场的担忧,所有观点都有理有据,不惧交易所问询,给投资者消除了疑惑,也吃下了定心丸。

红星美凯龙估值偏低

作为家居零售的龙头,红星美凯龙业绩一直都亮眼:

2018年年报,公司实现营收142.39亿,同比增长29.93%;实现归属上市公司股东净利润44.77亿,同比增长9.8%!

2019年一季度,实现营业收入35.3亿,同比增长22.4%,实现归母净利润13.1亿,同比增长11.1%,总体业绩保持稳定。

要知道,美凯龙2018年营收142亿,净利润45亿,净利润率达到32%;马云的阿里巴巴净利润为17%,雷军小米手机净利润为1%。

在传统的家居行业,红星美凯龙有不错的净利润,说明生意是个好生意,企业护城河也非常高。

但目前,红星美凯龙港股PE不到5倍,A股8.1倍,PB也不到1倍,处于历史估值的底部。而此前,美凯龙在上市之初,市盈率一度达到16倍,平均也是10倍以上。

家居行业

过去一段时间,市场给予公司比较低的估值,主因有三:

一、房地产宏观调控;二、传统线下流量被分流;三、行业跑马圈地成了过去时!在这个背景下,市场对美凯龙有业绩增速放缓忧虑和预期。

不过,此次与阿里的合作,为公司未来业绩的增长,打开一个新的想象空间;随着业绩的回暖,新零售改造的推进,公司估值必然会触底回升!

一家上市公司,估值到底高还是低,高管和员工最有发言权。2019年1月,美凯龙第一期员工持股计划,获全额认购;5月份的第二期,筹资上限为1.2亿元。

除了员工持股计划,控股股东、实控人、董监高的增持也已公告披露。多管齐下稳定股价,充分彰显公司言出必行的决心,以及内部对公司业绩增长的信心。

红星美凯龙的品牌价值,也得到媒体和舆论的一致认可。2019年5月10日,权威机构发布2019中国上市公司品牌价值榜。

在新锐TOP50中,美凯龙排名第8;前面是小米、爱奇艺等互联网小巨头,后面有中信建投、拼多多等行业巨擘和后起之秀。

红星美凯龙

即使是同行业对比,红星美凯龙也遭低估。公司最大的对手居然新零售,已经确定借壳武汉中商,以363.5亿元估值A股上市!

该公司承诺,在2019年度、2020年度和2021年度实现的扣非净利润,分别不低于20.6亿、24.16亿、27.94亿。

而美凯龙去年盈利45亿,而且是行业龙头(理应享受溢价),营收和利润增速稳定10%以上,现在又牵手阿里巴巴,打开了估值的空间。

红星美凯龙才400多亿的市值,只能说:真便宜!


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